国际油价跳水 聚酯链集体重挫

2026/11/5 15:25:03

隔夜国际油价再度大幅跳水，较上周已跌近20美元/桶。日内能化期货出现跌停潮，聚酯链未能幸免，乙二醇、瓶片跌停，PX、PTA跌逾6%，中东地缘预期叠加成本端价格发生明显变化，引发能化期货自上而下的抛售。

本周初受美国总统特朗普关于“暂无立即打击伊朗计划”及俄乌和平谈判乐观言论的影响，油市已对地缘局势升级的担忧显著降温。隔夜在特朗普总统所属的共和党于中期选举中失去国会控制权后，市场押注此次权力更迭可能加速结束美国和以色列与伊朗之间的战争，油市风险溢价快速挤出。

随着原油陆续到港、原料保障改善，亚洲炼厂开工回升；同时汽油需求季节性走弱、歧化利润走强，调油经济性明显下滑，芳烃更多流向化工用途，PX供应随之增加。近期浙石化200万吨重启，海南炼化剩余66万吨或于11月重启，国内PX负荷回升至8成上方；海外中国台湾FCFC的30万吨装置预计11月初重启，亚洲负荷在7成附近徘徊。

PTA供应方面，前期检修装置集中回归。上周嘉通能源300万吨、独山能源300万吨装置重启，PTA装置负荷升至73.8%，较上期提高7个百分点，供应压力再度加大。不过，百宏250万吨装置计划于11月1-13日停车检修，当前PTA加工费已降至200元/吨附近，部分高成本装置存在计划外减产的可能。供应压力较10月中旬明显上升。

需求方面，原料让利推动下游聚酯利润修复，前期检修装置复产意愿增强。上周聚酯行业开工率环比回升。不过对比2022-2025年同期84-93%的开工率区间，当前开工率明显低于季节性常态，需求缺口仍存。与此同时，聚酯开工率抬升并未传导至终端，上周江浙织机、加弹机开工率环比回落。下游维持以销定产、按需采购的谨慎节奏，并未同步跟进。由此看，本轮聚酯提负更多属于原料让利驱动下的被动修复，对PTA的边际拉动偏弱。

总的来说，民主党拿下参众两院后，白宫想扩大中东军事行动会面临更强约束，这让让市场相信美国进一步升级中东冲突、尤其是扩大对伊朗军事行动的概率下降，于是此前压在油价里的“战争溢价”开始回落。这次下跌更多是风险溢价重定价，不等于中东问题已经解决。小规模袭击、航运摩擦、伊朗和以色列之间的报复循环仍可能发生。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK