ICE期棉缺乏明显上行动能 未来关注宏观事件、USDA供需报告

2026/11/3 15:26:18

11月2日(周一)，ICE期棉在压力下步入11月，未来几周，多项经济与市场动态可能对价格产生影响。从即将发布的密集报告、贸易政策的不确定性，到收割端的担忧，市场有大量因素需要消化。

在经历艰难的1周后，12月合约一直难以寻获支撑，目前价格交投于主要移动均线下方。随着交易员将头寸向3月合约转移，即将到来的合约展期可能会加剧市场波动。尽管在低位出现一些令人鼓舞的买盘兴趣迹象，但棉价整体仍缺乏明显的上行动能。

宏观方面，周二的美国中期选举及本周密集的就业数据(包括周五的非农就业报告)可能影响美元走势及市场对美联储12月决议的预期。此外，选举结果也可能为贸易和农业政策提供一定的方向指引。

市场注意力正转向将于11月10日发布的11月世界农业供需预估报告(WASDE)。上个月，美国农业部(USDA)意外上调美棉产量，至今围绕今年作物规模的疑问仍未消散。随着更多收割数据出炉，市场将密切关注美国农业部对美国产量及全球供应预估的任何调整。

另1项利好因素来自印度。印度已将棉花进口关税豁免期延长至12月31日，这对国际贸易而言是一个积极进展。印度对进口棉花的需求正不断增长，尽管运输时间可能会限制豁免到期前能促成多少额外订单。即便如此，此次延期仍为争夺印度需求的出口商提供了新的机会。

近期得克萨斯州西部部分地区的降雨减缓收割进度，给美棉产量前景增添不确定性。随着更多棉花被采摘和分级，市场将更清晰地评估天气是否对单产、质量或两者同时造成影响。周一的作物生长进度报告和周四的出口销售报告，将帮助市场进一步判断当前供需格局的演变。

市场回顾

期棉价格上周表现疲软，12月合约下跌237点，周五收于77.83美分/磅。本周开局，随着卢拉连任后巴西雷亚尔大幅贬值，巴西棉的出口竞争力随之增强，促使巴西出口商加大销售力度。

在巴西出口商本就积极抢占订单的背景下，汇率市场的波动给美棉带来额外压力。仅周一和周二2天，12月合约就累计下跌超200点，定下全周的疲软基调。

随后的反弹未能企稳，12月合约收于200日移动均线(约78.43美分/磅)下方。此外，周五受市场对AI支出及企业盈利的担忧影响，科技股遭遇大幅抛售，这也打压整体市场情绪，进一步加剧棉价的压力。

随着价格跌破主要移动均线，技术面已走弱。此外，随着12月合约临近到期，较宽的12月/3月价差及即将到来的展期操作，也可能影响交易活动。

周五的CFTC持仓报告显示，投机和指数交易商正在卖出，商业买家则在低位介入。这种反差值得关注，尤其是在期货价格走低的情况下，商业买盘依然保持相对稳定。尽管近期整体抛压占据主导，但当前位置的买盘兴趣依然令人鼓舞，一旦当前的抛压得到缓解，这可能有助于为价格提供支撑。

随着12月合约到期，市场可能仍需消化一些波动，特别是考虑到巴西正在积极销售，且收割工作正将更多棉花推向市场。不过，远期前景仍乐观。随着市场逐步消化当前供应，且美国棉花的产量规模和质量情况日益明朗，未来几个月的供需格局可能会趋于收紧。

经济政策与展望

美联储上周将利率维持在3.75-4.00%的区间不变，并释放信号称，即将公布的经济数据将为其下一次决策提供指引。目前，通胀率仍高于美联储2%的目标。

数据方面，9月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，符合市场预期；整体PCE环比上涨0.5%，同比上涨3.6%。当月个人支出环比增长0.5%，但剔除通胀影响后的实际支出持平，表明物价高企正在限制实际消费增长。在消费者支出的支撑下，美国第3季度经济年化增速达3.4%，超出市场预期。经济超预期增长叠加通胀依然顽固，为美联储维持耐心提供理由，这也使得利率和美元走势继续成为影响美棉海外竞争力的重要因素。此外，随着围绕伊朗的外交斡旋缓解部分眼前的供应担忧，国际油价已从上周的高点回落。

供需概览

截至10月22日当周，2026/27年度陆地棉净签约量为21.65万包，较前周增长8%，较四周均值高出21%，其中中国以5.21万包居首，土耳其、越南紧随其后。此外，2027/28年度棉花签约量为3.83万包，印尼占比最大。

当周陆地棉装运量为16.08万包，较前周下降18%，略低于四周平均水平。越南是最大目的地，巴基斯坦、土耳其分列二、三位。

尽管近期出口签约有所改善，但装运节奏表现不稳。要达到美国农业部的出口预测目标，目前仍有缺口需要填补；随着本年度的推进，后续还需看到装运步伐进一步加快。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK