上周ICE期棉表现好于预期 本周关注通胀报告、收获状况

2026/10/13 15:45:24

上周ICE期棉表现好于预期，但仍有几个因素可能考验这一反弹。农业板块的抛售、周三的通胀报告、围绕美国作物的疑问都值得关注。

周三的通胀报告可能推动美元朝任一方向走出下一步。市场对本月晚些时候再次加息的预期有所减弱，但如果CPI数据高于预期，这些担忧可能卷土重来。周四将公布PPI和零售销售数据，这2项数据也值得关注，以寻找有关通胀和消费者力度的线索。美元若出现任何缓和，对美棉来说无疑是受欢迎的。

随着中国结束假期回归，我们正在关注需求。美国出口销售近期略显鼓舞人心，较低的价格似乎正在吸引一些兴趣。

未来几周的收获结果将尤其引人关注。USDA上调的产量预估引发一些疑问，尤其是考虑到本季西南地区旱地棉田的高废弃率。东部棉花带的飓风损害也受到广泛关注，质量损失的程度仍不确定。周二推迟发布的作物进展报告应能让我们再次了解收获的推进情况。

市场回顾

棉花成功收复前周的部分失地，12月棉花期货合约周一上涨166点，收于80.54美分/磅。周一以198点的涨势开局，但价格在周中难以在此基础上继续攀升。上周五带来最大的意外，USDA上调美国产量预估，而非市场预期的下调。12月合约在报告发布后大幅下跌，但随后反弹，当日收高60点。

尽管美国作物据称增产，但本周价格反弹背后仍有一些令人鼓舞的迹象。投机交易者继续卖出，但商业买家愿意在较低价格介入。中国结束假期回归后棉花价格走强，为经历一段相当艰难时期的棉花提供另1个积极信号。

农业板块的整体抛售值得关注，即使棉花目前有自己的故事。周五的USDA报告尤其不利，投机交易者一直在从多个农产品市场撤出资金。由于更广泛的大宗商品领域仍有大量投机性买盘，未来可能还有更多抛售。

西南地区收获正在加快，但天气正在整个棉花带引发质量担忧。截至上周初，美国作物已收获23%，略高于五年均值。西得克萨斯较干燥的天气帮助种植者取得进展，不过本周预报中的降雨和较低气温可能放缓进度。与此同时，三角洲和东南地区遭遇更多降雨，加剧对田间尚未收获棉花的担忧。目前来看，质量比产量更令人担忧，尤其是种植者正努力将作物收获归仓。

经济与政策

美联储9月会议纪要显示，一些官员开始考虑如何应对国债市场可能出现的麻烦，因债券收益率正在走高。虽然市场目前运行正常，但官员们希望做好准备，在需要时介入，同时不过度参与债券购买。美联储在该次会议上也提高了利率，年底前再次加息仍在考虑之中。

政府正试图降低柴油成本，但关于最新举措将如何运作仍有许多疑问。上周初，特朗普总统签署1项行政命令，临时允许染色柴油在公路上使用，并将联邦燃油税推迟至年底。然而，政府在实施细节方面提供的信息很少，而且推迟征税并不一定意味着税收会被免除。由于柴油供应已紧张且收获正在进行，很难说这实际上能提供多少缓解。

供需概览

10月供需报告带来意外，USDA在市场预期下调时反而上调美棉产量。产量增加2%至1344万包，全国平均单产上升14磅至每英亩790磅。三角洲地区更大的产量推动增长，而其他州的变化基本相互抵消。

美国作物规模扩大推高期末库存，国内消费和出口均无变化。纺织厂用棉量维持在150万包，出口维持在1230万包。期末库存增加20万包至380万包，库存使用比从26.1%升至27.5%。

全球平衡表也略有加重，产量和期末库存均上升。全球产量增加63万包至1.1795亿包，受美国、巴西作物增产推动，部分被阿根廷减产所抵消。巴西产量上调至1900万包，使本已竞争激烈的美棉出口市场更加激烈。

全球消费略有增长，但不足以抵消额外的供应。全球纺织厂用棉量增加16万包至1.2308亿包。全球贸易也有所增长，出口增加近50万包，主要反映巴西出口预估上调。全球期末库存增加82万包至7068万包，其中大部分增长来自期初库存上升。

出口销售

陆地棉销售又度过不错的一周，总计165100包。越南引领购买，其次是巴基斯坦、印度。销售量较过去几周略有放缓，但仍高于近期平均水平。在这些较低价格下看到买家表现出兴趣令人鼓舞，即使步伐有所回落。

装运量略有改善，但仍有一些差距需要弥补。陆地棉出口装船总计161600包，越南、印度、墨西哥是主要目的地。步伐仍慢于所需水平，不过目前还不至于过于担忧。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK