地缘降温 聚酯链大幅回吐溢价

2026/7/27 15:30:55

上周地缘因素继续主导能化期货走势，但特朗普下令暂停空袭伊朗，结束此前连续近2周、持续13天的每日打击行动。地缘发出降温信号后，国际油价大幅低开，聚酯链盘初大幅回吐风险溢价，收盘PX、PTA跌6%左右，瓶片、短纤跌4%左右。

近期美伊冲突不断升级，但上周末特朗普主动暂停对伊军事打击，美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹当天表示，此举是为外交谈判留出更多空间。同时伊方也暂停报复性打击行动。美伊地缘紧张情绪稍有缓解。

尽管成本端提供底部支撑，但聚酯链自身的供需基本面却限制价格的上涨高度，成为价格冲高回落的主要压力来源。当前正处纺织行业的传统消费淡季，终端订单依然不佳。受全国大范围高温多雨天气影响，江浙地区织造综合开工率持续处近年低位，下游工厂普遍维持“随用随采”谨慎策略，缺乏大规模集中补库的动力。由于终端需求无法有效承接原料的涨价，导致聚酯链产品价格承压。

PX占PTA生产成本的90%以上，其装置正处年内检修窗口，盛虹炼化、海南炼化、浙石化等多套百万吨级装置相继停车，涉及产能超过900万吨，单月产量损失80-90万吨，PX行业开工负荷下探至59.4%。亚洲整体开工负荷同步下滑至56.6%的年内低位。

4月起，国内PTA行业掀起一场规模空前的集中检修潮，全行业停车及降负涉及产能一度超过2200万吨，占国内总产能的20%以上。PTA日度产能利用率一度降至约60%，触及2021年10月以来最低点。6-7月待检修装置规模依旧较大。从装置检修计划看，PTA产能利用率将维持低位运行。后续需关注两点：一是加工费修复至高位后，PTA装置检修的实际兑现率是否下降；二是已停车装置的重启进度。截至7月初，国内PTA社会库存为305万吨，相较4月的高点累计去库140万吨。去库周期已延续3个月，绝对库存水平低于过去两年同期。

美伊暂停互袭，预期达成新的停火协议，原油溢价回吐损及商品，继而产业供需去库边际收窄，预期周内价格继续随成本宽幅波动。预计华东PTA现货商谈价格在5710-5860。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK