地缘风险升温 天气、需求牵动ICE期棉走势

2026/7/21 9:24:29

本周ICE期棉迎来相对平静的经济日历，交易商关注焦点转向地缘局势、天气状况、出口需求、下周美联储政策决议前的投机性持仓布局。

上周末美国与伊朗冲突升级后，地缘紧张局势重回前台。若油价延续近期涨势，能源价格走高可能推升美元并影响包括棉花在内的大宗商品市场。

天气和投机性持仓预计仍将是本周市场的关键驱动因素。尽管上周降水改善棉花带部分地区的墒情，但天气预报已转为高温干燥，预计几乎没有降水，尤其是得克萨斯州西部。随着棉花进入生长关键阶段，交易商将密切关注天气胁迫相关迹象。

周四发布的出口销售报告将提供需求方面的最新数据，而周五美国商品期货交易委员会(CFTC)的交易商持仓报告则将在上周价格大幅下跌后，展示最新的投机性持仓状况——此轮下跌中至少包含部分获利了结操作。

市场回顾

由于交易商将注意力转回需求端，同时权衡多项外部市场因素，ICE期棉回吐前周的大部分涨幅。12月合约上周五结算价为78.63美分/磅，周线下跌291点。油价上涨不时提供支撑，但棉花未能延续前周的反弹势头。

上周初，棉花期货在平盘上下波动，交易商在多条相互竞争的头条新闻中梳理信息。中国决定恢复储备棉销售是市场关注焦点之一，不过这些储备最终仍需补充，可能在后期支撑进口需求。出口销售数据弱于预期、巴西关税相关消息、巴西雷亚尔走弱，及前2周指数基金强劲买入后的获利了结操作，均对软商品板块构成压力，进而拖累棉市。随着价格跌破多个关键技术支撑位，触发额外抛盘，加剧市场跌势。

得克萨斯州西部出现的分散性降雨缓解市场对作物的担忧——前周的天气预报为高温干燥——从而去除此前市场积累的部分天气升水。棉花带处干旱状态的比例也从55%降至46%。即便如此，上周作物状况仍有所下滑，凸显今年西南部产区生长不均的特点。尽管部分产区受益于及时降雨，其他产区仍在艰难应对，这使得作物生长状况成为未来数周需要关注的关键因素。

最新交易商持仓报告显示，在报告覆盖周内，管理基金继续增加净多头头寸，表明截至周二基金仍是愿意买入的一方。不过，由于上周大部分抛售发生在报告期结束之后，下周的持仓报告可能呈截然不同的投机性图景。

经济与政策展望

上周公布的通胀数据低于预期，6月消费者价格指数环比下降，核心CPI与前月持平，生产者价格指数也有所回落。上述报告为美联储在即将召开的会议上维持利率不变提供更多空间。零售销售温和增长，但整体增幅受到汽油价格下跌的拖累，剔除加油站后的消费支出显示出消费者韧性持续。服装及服装配饰销售额也维持在去年同期水平之上，为服装需求提供又一积极信号。

不过，这一利好通胀背景在后半周被地缘局势所掩盖——伊朗在霍尔木兹海峡袭击商业航运后，美国与伊朗之间的停火协议破裂，引发美国新一轮空袭。冲突在上周持续升级，引发市场担忧扰动可能从霍尔木兹海峡蔓延至其他关键航运通道。紧张局势重燃推动油价大幅走高，可能提升棉花相对于涤纶的价格竞争力。但市场更大的担忧在于，能源价格上涨可能加大通胀压力、推升美元并抑制整体需求。

政策动态方面同样受到关注。国会距推进一项预算协调法案更近一步，该法案可能包含120亿美元的农业生产者援助，但细节尚未公布。与此同时，特朗普政府宣布对部分巴西进口商品加征25%关税，但主要农产品出口被排除在外，因此对棉花的直接影响有限。

供需概况

最新出口销售报告表现令人失望，陆地棉净签约量降至市场年度低点，仅为34400包。孟加拉国为最大买家，随后是越南、巴基斯坦、秘鲁、泰国。新作销售同样低迷，仅4100包，巴基斯坦占比最大。

陆地棉出口装运量为214900包，越南继续领跑装运目的地，其后依次为土耳其、巴基斯坦、印度、墨西哥。

本市场年度仅剩数周，装运速度需要加快才能达到美国农业部当前1220万包的出口预测，不过该目标实现的可能性正变得越来越小。

皮马棉销售增至3600包，出口装运量为7800包，主要目的地为印度、越南。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK