USDA新作数据首秀 奠定美棉供应缩减基调

2026/5/13 11:34:33

事件：美国农业部(USDA)发布5月供需报告，USDA对新年度美棉产量给出1330万包的预估，较前一年度减少60万包，期末库存预估为390万包，较前一年度调减约50万包。全球方面，2026/27年度棉花产量预估为1.1604亿包，较2025/26年度大幅下降660万包，期末库存预估为7184万包。

市场反应：美元走强成为压制市场的主要因素，ICE期棉回落，主力7月合约下跌1.65%，结算价报86.32美分/磅，盘中稍早曾触及逾2年高位，显示USDA报告中的偏多信号仍在发酵。

解读：备受市场关注的2026/27年度棉花新作数据首次亮相，本次报告的最大看点在于2026/27年度美棉产量的首次预估大幅低于市场预期。同比看，2026/27年度美棉单产预估为866磅英亩，较2025/26年度增加约1.6%；产量预估为1330万包，较2025/26年度的1390万包减少60万包，降幅约4.3%。期末库存从440万包降至390万包，库存去化力度超出市场预期。

全球层面看，USDA对2026/27年度棉花产量首估为1.1604亿包，较2025/26年度的1.2264亿包减少约660万包，降幅达5.4%。期末库存从7727万包降至7184万包，下降543万包，供应格局进一步趋紧。预计2026/27年度全球棉花消费量将较2025/26年度有所增长，复苏预期主要来自东南亚纺织业订单改善。

目前干旱仍是美国棉区的核心关键词，截至5月初，美国约98%棉花产区仍受到干旱影响，远高于去年同期水平。核心产区得克萨斯州旱情尤为严峻，干旱指数已逼近2022年极端干旱时期的峰值。尽管新棉播种顺利推进，但受土壤墒情不足影响，已播种区域出苗率低于常年同期。历史数据显示，播种出苗期重度干旱可导致棉花出苗率下降40%以上。此外，化肥和能源价格上涨进一步压缩棉农的生产投入意愿，可能对单产形成潜在拖累。

综合分析，当前ICE期棉面临多空因素交织的格局。干旱预期持续支撑减产逻辑，厄尔尼诺现象带来的中长期天气风险不容忽视，但美棉出口销售数据偏弱，越南、巴基斯坦等国际买家对高价棉花的接受度下降。盘面中长期上涨逻辑主要来自供给侧压缩的确定性，但短期盘面节奏将受到美元走势、出口需求、产区降雨变化等多重因素扰动。后市焦点如下：一是美国主产区天气演变，若得州及周边产区在蕾期和花铃期迎来充足降雨，市场大幅减产的预期可能出现修正；二是出口销售数据能否改善，当前全球买家对高棉价的接受度是检验需求韧性的关键；三是6月底USDA实播面积报告的兑现情况，能否对5月供需报告中的产量预估做出验证。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK