成本提振有限 PTA反弹偏弱

2026/5/12 16:07:56

美国总统特朗普表示与伊朗的停火协议“岌岌可危”，但隔夜国际油价涨势暂未发酵，聚酯链整体反弹力度有限，收盘PTA上涨0.37%\PX上涨0.75%。

当前国内成品油裂解利润大幅走弱，导致炼厂利润持续承压。这也是聚酯上游供应收缩根源。若主营炼厂“减化”力度持续放松，化工品供应压力有望减轻，在成本支撑下利润修复弹性可能更大。

战争以来，在中东地缘冲突导致航运受阻、亚洲装置集中检修、韩国主力供应商突发不可抗力等多重因素叠加下，PX开工率持续走低，产量大幅收缩，供需格局快速趋紧。中国PX开工率从2月27日最高92.51%一路下滑至本周的84.22%。国内PX2季度检修计划仍多，因缺原料部分检修计划也可能提前执行。预计PX去库将持续至7月附近，当前国内外负荷均存进一步下降，受原料影响，PX去库幅度或还将进一步扩大。

4–6月是PTA行业年度检修传统窗口，2026年尤为集中。4–6月行业计划检修产能达1950万吨，占总产能超20%；PTA正处史上最大规模检修潮，PTA负荷加速下降。国内多套装置连续运行18-20个月，已达设备检修周期，恒力、逸盛、新凤鸣等龙头企业按计划开展年度大修PTA供应大幅收缩，由累库转为去库，5月去库幅度较大，PTA供需大幅好转，利于PTA利润修复。

下游聚酯及终端纺织处传统淡季，需求整体偏弱。1季度聚酯产能持续释放，终端需求跟进不足，成品库存累积，4月底聚酯综合库存超30天，高于往年同期。为缓解库存压力，聚酯企业主动降负减产。

宁证期货期货认为，地缘绕动仍在，在海峡通行前，预计PX供应偏紧局面延续，PX、原油仍存支撑。操作上，做多PX、PTA利润修复或逢低做多PTA。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK