中盛期货：聚酯企业减产检修计划密集出台 PTA价格重心趋于上移

2026/1/21 11:10:52

2026年，PTA供给端迎来关键转折，国内暂无新建PTA装置计划投产，行业产能扩张进入“空窗期”。然而，产业链上下游扩张步伐仍在继续，形成“两端扩、中间稳”的鮮明格局。

2026年年初以来，PTA市场情绪由前期乐观逐步转向谨慎，PTA期货价格高位震荡后呈回落态势。此轮波动源于基本面短期供需转弱与中长期结构性向好的博弈：一方面，PX供应回升令原料端成本支撑转弱，同时终端纺织需求步入淡季并引发聚酯减产负反馈；另一方面，PTA行业迎来产能扩张“空窗期”，在上下游持续扩产背景下，供需格局有望逐步转向紧平衡，为市场提供中长期支撑。

2025年12月中旬以来，地缘政治事件引发原油供应担忧，推动原油价格企稳反弹，为PX市场提供成本支撑。与此同时，中化泉州80万吨、天津石化30万吨、韩国GS55万吨等多套PX装置集中停车，市场供需维持偏紧格局，带动PX价格坚挺运行，PXN价差显著回升。相关数据显示，2025年12月26日，PXN价差攀升至376.75美元/吨，较11月底扩大110.92美元/吨，创阶段性高位。

随着大连福佳化70万吨PX装置重启并扩能至100万吨，国内PX供应有所恢复。截至2026年1月15日当周，国内PX周度产量为76.06万吨，较2025年12月中旬回升1.66%。在高利润驱动下，1季度国内PX装置检修计划整体有限。中化泉州80万吨装置自2025年11月25日起停车检修至1月下旬；浙石化1月中旬重整降负荷，但同步缩短检修周期；金陵石化60万吨装置检修则集中在3月及以后。综合看，1-2月，国内PX供应相对宽松，季节性累库压力有所上升，PXN偏高估值或面临一定修复压力。但中期看，上半年国内无新装置投产，且2季度全球PX将迎来检修高峰期，供应端收缩预期较强，PXN修复空间有限，整体维持偏强格局。

2025年，受产能过剩压力持续传导影响，PTA现货加工差被大幅压缩，下半年表现尤为突出，最低值一度下探至150元/吨，行业整体陷入亏损状态，企业主动检修意愿增强，产能利用率同步下滑。相关数据显示，2025年，国内PTA年度平均开工率为77.76%，较2024年下降2个百分点。2026年1月中旬，独山能源3#300万吨装置重启，但逸盛新材料2#360万吨与珠海BP2#125万吨装置陆续停车检修，进一步拖累行业开工率回落至76%以下，当前市场供应压力不大。

需求端步入传统淡季，终端纺织行业表现疲软。目前国内外服装订单基本交付完毕，仅少量家纺订单处洽谈阶段。受2026年春节假期偏晚影响，多数纺织厂尚未停工，但生产活跃度显著回落。截至1月16日当周，江浙地区织机开工率降至56.42%，较2025年底下降5.76个百分点；纺织厂织造订单天数仅7.73天，较2025年底减少2.33天。原料端价格坚挺与终端需求不振形成明显背离，直接拖累聚酯产品产销表现，行业库存累积压力持续加大。1月16日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存可用天数分别增至12.8天、17.4天、23.2天，均较去年底及去年同期明显上升。

在此背景下，聚酯企业减产检修计划密集出台。相关数据显示，已公布的春节前后聚酯装置检修规模接近1500万吨，超过2025年同期水平。预计春节假期国内聚酯行业最低负荷将降至77%以下，短期对PTA需求形成明显压制。

2026年，国内PTA行业预计将呈供需趋紧的态势。供给端迎来关键转折，国内暂无新建PTA装置计划投产，行业产能扩张进入“空窗期”。然而，产业链上下游的扩张步伐仍在继续，形成“两端扩、中间稳”的鲜明格局。

上游PX领域，新装置投产节奏存在变数但总量可观。其中，备受关注的裕龙石化300万吨装置因批文问题投产或推迟至下半年；华锦阿美200万吨、九江石化150万吨装置则计划于4季度投产，届时将显著增加国内PX供应。下游聚酯环节计划新增产能516万吨，其中涤纶长丝是主力，计划投产221万吨；聚酯瓶片与短纤分别计划投产100万吨；聚酯切片计划投产95万吨(部分或存在延期可能)。尽管部分装置投产存在不确定性，但整体仍将为PTA带来较为可观的需求增量。

在此结构下，PTA供需有望从宽松转向紧平衡，加工利润预计将逐步修复，价格运行重心趋于上移。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK