成本端压力下 聚酯链涨势放缓

2026/1/7 15:20:02

隔夜国际油价下挫，叠加早盘国内商品市场回调，今日聚酯链涨势放缓，收盘PTA上涨0.47%。节前聚酯链冲高回落走势核心驱动力来自上游PX。而春节前后聚酯下游季节性特征与供需格局，将成为关键影响因素。

节后PTA检修装置逐步回归生产，独山能源装置重启，中泰装置重启后维持低负荷运行，威联化学装置提负，带动PTA整体负荷升至78.1%；同期聚酯负荷小幅上调至90.8%。1-2月检修计划仍将延续，包括汉邦石化停车，英力士3#、逸盛新材料、逸盛宁波等装置降负，累计涉及产能905万吨，占总产能近10%，预计月均开工率维持75%的低位。

库存端表现亮眼，截至2026年1月4日，PTA社会库存降至289.5万吨，环比减少4.39万吨，处历史低位区间，较前期实现显著去化。1-2月受聚酯季节性降负影响，PTA或出现小幅累库，但受益于供应端的持续收缩，累库规模将显著小于历史同期。低库存对价格的缓冲作用突出，为中期行情筑牢基础。伴随1季度供应收缩预期兑现及需求端逐步回暖，PTA有望在3月后开启去库周期。

聚酯产业链春节前后会出现终端停工、降负的现象，消费将暂时停滞，下游备货意愿直接取决于对后市的预期。结合当前的市场表现看，终端织造厂在本轮行情初期已完成集中补库，节前大概率以消耗原料为主，备货意愿不强。聚酯原料价格若再度大幅上涨，可能会引发企业提前停车检修，加剧负反馈，不利于市场健康发展；若原料价格适度回调，让下游平稳运行，反而更有利于后续重拾涨势。

国投安信期货认为，本轮聚酯链价格回调并非坏事，原料价格的适度调整，有利于缓解下游现金流压力，更有利于产业链健康稳定发展。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK