供需面支撑 PTA强势上涨

2025/12/19 15:50:20

近3个交易日聚酯原料端PX、PTA连续反弹，表现强于国际油价，今日收盘PTA报4882元/吨，上涨3.34%，PX大涨3.7%。国内PTA装置无新的调整，供应端维持稳定，前期检修聚酯企业重启需求端表现好于预期，平衡表去库扩大。

周内国际油价下行，尽管市场普遍对原油供需格局持悲观态度，油价长期面临一定过剩压力，但当前原油已计价较多利空因素，且地缘因素将产生强有力支撑。

PTA直接原料PX供需偏紧格局延续。从PX供应端看，亚洲检修潮仍在持续。中化泉州80万吨年装置按计划检修至2026年1月底，浙石化明年1月初将有1套常减压及重整装置检修1个月，韩国GS55万吨年装置已于12月中旬停车。

供应方面，在低加工费下，PTA装置检修数量增加，且检修落地节奏超预期。截至12月初，PTA开工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100万吨/年装置自11月8日检修至今，英力士110万吨/年装置进入45天检修期，宁波逸盛220万吨/年装置停车。利润方面，当前PTA加工费仍在200元/吨附近，处低位，企业生产积极性受限。随着行业“反内卷”传导，老旧高成本产能出清进程有望加快。进出口方面，印度撤销BIS认证的利好落地，预计月均带动PTA出口增加5-6万吨。

由于经营不佳，加之终端纺织进入淡季，订单开始下降，近期国内聚酯装置的开工负荷较10月底小幅下降。截止12月12日，聚酯装置开工负荷为88.57%，较去年同期上升2.28个百分点，较10月底则下降1.32个百分点。目前国内聚酯行业对PTA周需求量下降至133万吨。不仅如此，冬装消费旺季临近尾声，后期聚酯行业存在较大的降幅预期，对于PTA的需求将会下降。

有业内人士认为，尽管中短期供需矛盾并不突出，但受益于PTA投放将告一段落，行业长期供需格局有改善预期，远月合约价格重心预计上移。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK