苏豪弘业期货：美棉出口进度偏慢 ICE棉花震荡走弱
关注南半球种植面积变化
2025/12/11 8:55:40
全球棉花期末库存增加
12月9日，美国农业部(USDA)公布的12月供需报告显示，与11月相比，全球棉花期初库存预估调增12万包，产量预估调减29万包，消费量预估调减27万包，最终期末库存预估调增4万包，整体变化不大。
12月USDA供需报告显示，2025/26年度全球棉花期初库存预估较上年度增加121万包，至7461万包；产量预估较上年度增加51万包，为近6个年度最高水平；消费量预估较上年度下降32万包，为近6个年度次高水平。受产量增加、消费量下降影响，最终期末库存预估较上年度增加136万包，处近6个年度平均值下方，整体压力不大。
美国产量调整空间或有限
12月USDA供需报告显示，与11月相比，美棉产量预估调增15万包，消费量预估调减10万包，最终期末库存预估调增20万包，至450万包。与上年度相比，美棉期末库存增加50万包，主要贡献来自期初库存的增加，期末库销比上升3.2个百分点。
据USDA统计，截至2025年12月5日当周，美棉累计检验量为200.85万吨，占全年美棉产量预估值的65.7%，较去年同期低11个百分点。美棉收获进入尾声，上市检验进入高峰期，上市进度同比落后幅度收窄，质量指标继续上升。12月USDA供需报告显示，2025/26年度美棉整体弃种率为20.75%，结合往年美棉生长状况，弃种率并无显著矛盾。另外，美棉收获进入尾声，预计美棉产量后期调整幅度不大。由此推测，美棉出口量的变化是影响美棉价格的关键因素之一。
美棉周度出口报告显示，截至11月6日当周，美国陆地棉周度签约量为6.63万吨，环比增长258%，较4周平均水平增长113%，同比增长28%，其中越南签约量为4.25万吨、墨西哥签约量为1.19万吨。2025/26年度，美棉累计签约量为122.6万吨，占年度预测总出口量的47%，较过去3年平均值慢17个百分点；累计出口装运量为46.33万吨，占年度总签约量的38%，较过去3年平均值快约8个百分点。从各国累计签约量看，越南累计签约量最多，占美棉总签约量的近30%；中国签约量仅为3.5万吨，下降较多。对美国贸易协定促使越南大量签约美棉，其他东南亚国家签约美棉的热情不高，对巴西棉采购旺盛。
南半球种植面积或下降
巴西国内几家机构对2025/26年度巴西棉花产量预测不一。不过市场预计本年度巴西棉花种植面积易减难增，原因有两点：第一，2024/25年度巴西棉价连续大幅下滑，种植收益相比大豆、玉米等不具备优势。第二，巴西多个州遭遇洪灾，导致大豆收割进度滞后，进而影响棉花播种。巴西马托格罗索州农业经济所(IMEA)12月发布的报告称，巴西马托格罗索州2025/26年度棉花产量预计为258万吨，较11月的预估下降1.74%。该州棉花种植面积占巴西棉花总种植面积的65%以上，将于2026年1-2月进入播种高峰期。
澳大利亚整体播种已接近尾声。受灌溉水供应不足、播种期棉田土壤墒情偏差、棉花种植成本上涨、其他竞争作物收益更好等因素影响，2025/26年度澳大利亚棉花种植面积预计大幅下降。澳大利亚农业与资源经济科学局(ABARES)近日发布的报告显示，预计本年度澳大利亚棉花种植面积为40.6万公顷，较上年度减少22%。澳大利亚棉花协会预计，2025/26年度澳大利亚棉花种植面积约为39.3万公顷，较上年度的63.8万公顷下降24.5万公顷。
巴基斯坦纱厂开机率较高
从纱厂开机率看，印度和越南整体呈震荡下行走势，巴基斯坦整体呈震荡走高趋势。
印度方面，印度纱厂开机率在今年上半年冲高回落，下半年基本处震荡回落趋势，整体表现一般。11月以来，印度纱厂开机率略有上升。
越南方面，越南纱厂开机率走势与印度基本相同，整体呈震荡下行走势。与往年同期相比，上半年开机率处近3年同期高位，下半年开机率处近3年同期较低位。
巴基斯坦方面，巴基斯坦纱厂开机率整体呈震荡走高趋势，今年以来基本上处近3年同期最高位，表现偏强。
欧美纺织服装进口增加
欧盟统计局公布的数据显示，2025年9月欧盟自中国、越南、孟加拉国、美国进口纺织服装56.6亿欧元，同比增加0.5亿欧元。
1-9月欧盟从上述四国进口纺织服装436.75亿欧元，同比增加42.13亿欧元，增幅为10.68%。其中自中国进口240亿欧元，同比增加20.14亿欧元，在上述四国中的份额为54.96%，较去年同期下降0.75个百分点。
美国商务普查局公布的数据显示，今年8月美国进口纺织服装106.28亿美元，同比下降7.46亿美元，降幅为6.56%。今年1-8月美国进口纺织服装798.32亿美元，同比增加9.53亿美元，增幅为1.2%。其中自中国进口153.2亿美元，同比下降47.6亿美元；市场份额为19.2%，较去年同期下降6.3个百分点。
12月USDA供需报告显示，2025/26年度中国棉花产量预估为730万吨，同比增加约5%。按照目前的检验进度推算，中国棉花产量或仍有上调空间。USDA预计2025/26年度印度棉花产量为522万吨。印度棉花协会预计本年度印度棉花产量为518万吨，以此推测，印度棉花产量调整空间或不大。
目前，北半球棉花产量逐渐明朗，南半球棉花种植面积若如预期下降，或对美棉出口及价格起到一定支撑。
来源：锦桥纺织网
编辑：KK
