库存去化预期下 聚酯链涨跌互现

2025/11/24 15:13:50

上周五国际油价承压走低，今日聚酯链相对抗跌，收盘PTA报4680元/吨，上涨0.04%。此前聚酯链表现偏强，PTA连续四周上涨，受助于宏观氛围回暖、成本支撑稳固与基本面稳健共振。

11月以来亚洲多套PX装置集中检修：日本Eneos(JXTG)1条生产线检修至月底，越南NSRP70万吨/年装置本周起降负2周，导致PX现货供应紧张。与此同时，PTA开工率维持在76%左右，新装置投产进一步增加PX消耗量。近期，调油需求向好，带动亚美芳烃套利窗口打开，叠加印度BIS认证解除，10月PX去库6万吨，4季度供需趋于平衡。

PTA新产能方面，虹港石化、三房巷、独山能源3#及4#装置已顺利投产，现货流通性偏宽松。上周PTA加工差略有改善，PTA社会库存量约315.61万吨，由去化转为小幅累积。PTA整体库存水平低于近2年同期，且在低加工费背景下，供应端存在检修降负预期，整体库存压力不大。11月12日，印度正式撤销对PTA及聚酯制品的BIS认证，若后续印度出口需求顺利兑现，库存去化节奏有望加快。

下游需求方面，2025年国内聚酯行业总产量有望突破9000万吨，同比增长9%。全年聚酯平均开工率预计维持在88.29%高位，对PTA形成刚性需求支撑。在聚酯原料价格低位运行背景下，长丝FDY、瓶片、短纤产品现金流有所修复，但聚酯内部产品结构分化显著。从终端开工看，本周江浙地区企业原料备货量有所下降，织造端新订单氛围局部走弱。

广州期货认为，中期看，织造订单不足导致聚酯企业采购意愿偏弱，供增需减特征明显，期价上行乏力。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK