美国全球产量库存统统上修 USDA确认棉市供应宽松预期

2025/11/17 14:50:22

报告：美国农业部公布的11月供需报告显示，2025/26年度美棉产量预估上调90万包至1412万包，平均单产预估被上调近7%至每英亩919磅。并将美棉出口预估调高20万包至1220万包，平均农场价格下调至每磅62美分，还将期末库存预估调升至430万包。

市场反应：美国史上最长联邦政府停摆以来美国农业部公布的首份供需报告备受关注，USDA上调单产、产量、期末库存预估，供应增量预期带来负面影响，ICE期棉承压收跌，ICE3月棉花期货合约收跌0.62%，跌破8个月低点，结算价报64.13美分/磅。

解读：往年USDA11月供需报告大多无惊无喜，难以给盘面带来方向性指引，ICE期棉波动幅度基本不超出2%。2024年美国农业部供需报告偏空叠加美元走强带来负面影响，美棉70美分整数关口一度岌岌可危，尾盘跌幅有所收窄，最终报收绿十字星。当然，偶尔的意外之举还是会激发市场的炒作热情，2021年美国农业部下调全球年末库存预估带来的利多影响盖过美国产量小幅增加的偏空影响，且中国需求强劲带来进一步支撑，美棉收获1周高点，涨幅达到1.89%。2022年虽全球产量及期末库存有所下修，但对美棉产量调增令市场始料未及，加上全球消费量进一步下调的双重打击，ICE期棉显著承压，盘中一度直线跳水，最终以1.63%的跌幅收尾。

今年随着美国新棉收割推进，2025/26年度供应格局逐渐清晰，11月单产、产量、预估期末库存预估均有不同程度调增。大部分产棉州单产增加，USDA将单产预估调升近7%至每英亩919磅，总产量调升90万包至1412万包，明显超出市场预测水平。虽意外对美棉出口预估略微调升，但总消费量预估仅上修20万包，明显不及供应端89万包的上修幅度。综合影响下，2025/26年度美棉期末库存预估环比调增70万包至430万包，新年度供应宽松预期得到确认。

从全球看，11月预估的2025/26年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期末库存较9月份增加。全球棉花产量调增240万包，明显超出预测值，中国调增100万包，美国调增90万包，巴西调增50万包。全球棉花贸易量调增30万包，消费量调增5万包。全球期初库存上调超过40万包，主要是几个国家2024/25年度贸易量有调整。根据上述调整，全球棉花期末库存增加约280万包，至7593万包。

美国政府创纪录停摆导致美国农业部各类报告暂停公布，市场参与者在长达近2个月的市场数据真空期里缺乏明确的方向指引，供需报告恢复公布，使得市场各方能够基于数据重新评估市场的供需状况、价格走势及潜在的投资机会。市场普遍关注北半球主产国丰产兑现程度，美国和全球新棉产量及库存预估同步调增，确认供应增量超出预期可能强化看空情绪，短期盘面或继续因供需宽松格局承压。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK