郑棉短线缺乏驱动 后期需关注哪些因素？

2025/6/23 15:23:12

6月中旬以来，郑棉主力CF2509合约持续在13400-13600元/吨狭窄区间盘整，多空双方在中美经贸磋商宏观利好、棉花基本面无明显驱动及原油等商品期货、金融市场的宽幅波动下反复博弈，等待指引。业内判断，当前棉市处“强现实、弱预期、低估值、待驱动”格局中。从棉花上下游或者商品投资的角度，分别比较棉花和其他粮食作物的价格、棉花和其他纤维的价格、棉花和其他商品的价格，可以得出的结论是，棉价继续处相对低估水平。

从需求端看，目前表现相对乏力。消费淡季特征明显，纺织厂新增订单低迷，企业走货整体偏慢，部分纺企成品库存开始累库，产能在一定程度上有所下调(河南、山东、江苏、浙江等地部分中小纱厂开机率较上月末下降2成左右)，再加上近期棉花期现上涨，纺企即期利润遭上下游挤压，对原料采购积极性不高。从供应端看，短期仍相对充足。一方面，国内棉花商业库存仍充足；另一方面，受2025年新疆棉花种植期提前、5-6月整体积温偏高及棉花长势比较理想的影响，部分疆内棉农、轧花厂、棉商判断，2025/26年度新棉采收/上市期或较往年提前1周以上。从政策端看，近期或继续处“真空”状态。按惯例看，6-8月将发布滑准税棉花进口配额，但考虑到中美关税战呈“边谈边打、边打边谈”格局，因此如果增发数量或不会大。

业内认为，未来几个月影响棉花走势因素在如下几点：一是6-8月新疆棉区天气情况(高温干旱天气持续时间的长短，是否对单产、总产产生影响)；二是国内中下游开工情况和9月末国内棉花资源供应是否出现紧张情况；三是2025年3季度我国棉花、棉纱进口量能否迎来触底反弹，增大国内棉花供应、流通压力；四是中美经贸磋商能否取得实质性进展，为中国棉纺织品、棉制服装等出口美国/欧盟市场扫清障碍。另外，除美国外，G7国家对低价值的中国产品征收关税的可能性有多大？

从近几年郑棉走势看，新棉上市前(8-9月)，郑棉都迎来一轮强劲的反弹、拉高行情，从而给新疆轧花厂、贸易商以套保避险的机会(大部分新疆棉企因籽棉尚未收购或收购量比较低，无法确定成本而踏空行情)。

来源：中国棉花网

编辑：KK