逢低采购外棉时机或仍不成熟

2025/5/22 14:29:27

近3个月，ICE期棉主力7月合约在跌破70美分/磅后3次试图回升，但始终未能打开70美分/磅强阻力位，上行空间被空头牢牢封住。上周以来7月合约再次跌破65美分/磅，对于手持1%关税内棉花进口配额的纺织厂、棉花进口企业是否该逢低入市，一方面提前锁定远月船货进口棉资源及用棉成本，利于2025年下半年接棉制品出口订单；另一方面考虑到美联储降息预期及中美关税博弈仍存在很大不确定性，人民币汇率下半年波动幅度或较大。

部分涉棉企业、机构判断，虽ICE期棉主力合约降至65美分/磅关口附近盘整、当前1%关税下进口巴西棉现货成本低于内地库新疆棉1500-2000元/吨、规模以上纺企/棉花进口商仍有一定配额尚未使用(据海关统计数据显示，截止4月，2025年我国进口棉花仅40万吨左右)，但仍不建议用棉企业在65美分/磅出手采购，原因主要包括以下几点：

一、从双方诉求看，中美90天关税缓冲期内关税问题达成一致意见、签订新一轮贸易协定的难度很大。中美经贸谈判虽取得阶段性成果，但深层脱钩仍在继续。未来关税工具将逐渐让位于科技封锁和金融制裁。

二、美国对贸易伙伴对等关税或仍存很大变数，部分东南亚国家、南美国家、加拿大等为换取美国关税减免，不仅严控转口贸易，且可能加大进口贸易壁垒。

三、从ICE期棉持仓看，基金对盘面止跌、反弹的信心不足。据最新的CFTC持仓报告，截止2025年5月13日，ICE期棉总持仓减少7850张，指数基金净多单仅增加682张。

四、2025年美国、中国、巴基斯坦等棉花主产国棉花种植顺利且2025/26年度棉花产量的预测不断上调，ICE期棉企稳、反弹的压力偏大。目前，美国西南部地区天气炎热干燥，新棉播种步伐有所加快，得州种植率后来居上的概率较大。从目前各方调研、预测看，2025年新疆地区植棉面积同比增幅或达到2.5-3.5%。

来源：中国棉花网

编辑：KK