郑纱反弹高度或较受限

2025/5/16 16:07:50

近1周多来，郑纱持续震荡走强，主力CY2507合约从18680元/吨上涨至19855元/吨，上涨1175点，涨幅6.29%，同期郑棉主力CF2509合约则从12675元/吨涨至13480元/吨，仅上涨805点元/吨(但涨幅也达到6.35%，稍高于郑纱)。

业内分析，短线郑纱走强幅度大于郑棉主要受中美互降关税(资金入市，CY2507合约持仓量增加)、C32S期现货倒挂达到1500元/吨需要修正及2025年以来棉纱、棉布出口同比大幅增长等利好支撑，再加上一系列国内提振政策出台、央行降准降息的拉动，作为消费终端的棉纱期现货市场反应较棉花等原料敏感。另外，自4月下旬以来，山东、江苏、浙江、河南等地部分中小纺企减停产，导致棉纱供应量有所下降，也对郑纱反弹有所推动。

但从盘面情绪、涉棉企业反馈看，郑纱上涨持续的压力逐渐增大，主力CY2507合约连续冲击20000元/吨强阻力位失败后或面临被动回调，原因简单概括如下：

一、目前棉纺织品、服装内需已进入淡季，中下游企业整体开机率持续下调，棉纱产销遭遇瓶颈。一方面规模以上纺企新增订单有继续萎缩预期，成品库存处增加趋势；另一方面C40S及以下利润率仍明显偏低，内地部分纱厂亏损面扩大，只能调减部分产能应对淡季到来。

二、自5月14日以后90天缓冲期内，中美虽相互大幅下调关税，但对新疆棉纱销售刺激作用较有限，棉纱期现货难获有效支撑。当前启动的主要是前期搁置、延期或取消的输美棉制品溯源订单，考虑到只有90天关税缓冲期(海运时间需要50-60天)、10%新增关税分担问题及当前舱位爆仓、运费大幅上涨等因素，因此对待新单美国客户、中国供货商都非常谨慎。虽美国将中国输美小额包裹从价关税税率从120%降至54%，同时维持每件100美元从量关税，对新疆棉制品对美国直接出口产生利好，但关税显然偏高。

三、近期越南、墨西哥、马来西亚、新加坡等各国严控转口贸易，我国棉纺织品、服装绕道“第三方”对美国市场出口难度显著加大，新疆棉花产品对美国、欧盟市场“间接”出口规模增长压力上升。

四、人民币继续升值预期使国产棉纺织品、服装出口不顺畅。5月13日中国央行自4月初以来首次将人民币中间价设在7.2以下，报7.1991。业内分析，近期人民币中间价不排除进一步调降至7.15-7.18，但未来人民币汇率仍将取决于中国经济状况和贸易谈判进展。

来源：中国棉花网

编辑：KK