供应端收缩 PTA持续盘整

2025/3/10 20:47:40

上周四PTA触及阶段新低，受累于成本端压力，今日小幅调整，收盘报4826元。本轮跌势主要承压于成本端。PTA供需面实际上受助于供应端收缩，对行情起到一定支撑作用。

近期，地缘政治产生的风险溢价修复，特朗普新的关税政策多变，部分地区关税已在逐步实施，影响市场信心，布伦特原油价格重心一路下滑。同时OPEC声明将于2025年4月1日起逐步恢复220万吨/日的自愿减产调整，供应的预期抬升再一次压制市场价格。

成本端塌陷下，PX价格持续回落。相比较PTA而言，国内PX检修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后PX工厂有明显检修计划的只有九江石化、浙石化，PTA装置开启检修导致PX需求缩水，3月PX市场仍有较大累库压力。

春节后PTA装置检修力度明显加大，开工率开始快速走低，集中检修时间较去年提前。由于去年年底PTA现货加工费持续走弱，今年年初依旧在300元/吨附近偏低位运行。企业利润差，检修积极性上升。据卓创资讯统计，3月国内检修及计划检修PTA产能1015万吨，另有1-2月开始检修产能920万吨。

行业集中检修后，PTA加工费有所企稳，基差也缓慢回升，可见检修去库带来市场供需的缓慢改善。当前加工费依旧处偏低位，后期检修节奏可能会根据市场变化而调整。如果下游需求改善明显，PTA加工费加速修复，检修节奏可能会有所放缓。

元宵节后，终端织造企业加速复工。聚酯工厂也逐步恢复生产，目前达到89%附近，预计金三银四还将有所提升。当前下游聚酯产品中，长丝、短纤基本从春节期间的开工低谷已提升。终端订单较为清淡。一方面因关税影响，年前的“抢出口”订单令部分需求前置，美国加征10%关税对外贸订单有一定冲击；另一方面，去年秋冬内销不佳拖累终端纺服库存走高。

国投安信期货认为，在油价尚未企稳下，集中检修可能改善PTA基本面，带来的是加工费和基差的改善，但对绝对价格的影响有限。后市需密切关注能源市场能否企稳。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK