估值修复 聚酯链飘红

2025/1/10 15:43:16

周初国内商品陷入抛售氛围，聚酯链表现抗跌，昨日更是全线大涨，今日PTA、PX仍飘红，收盘PTA报5042元，上涨0.6%。PX上涨0.64%。

去年PX现货大幅贴水，2025年各家PX年约比例签约较高，导致PX现货流通变少。同时PXN从去年10月以来持续处较低位置，同时PX-MX也跌至偏低的位置，导致不管是长流程还是短流程装置都是亏损的，潜在检修意愿较高。近日国内、韩国部分PX装置降负消息集中出现，成为引爆行情导火索。

周三国内、韩国均有PX装置公布降负计划。其中广东石化260万吨PX装置计划1月11-18日停车检修；东营威联200万吨PX工厂近期负荷下降，降幅在10%左右。另外韩国一工厂有40万吨PX装置计划周四停车检修，具体重启时间未定。

2024年4季度，虽独山能源300万吨PTA新装置于12月中下旬如期投产，但因PTA装置计划外和计划内检修或降负较多，如宁波逸盛220万吨、嘉兴石化150万吨、英力士110万吨等装置检修，PTA供应较预期有所收缩。叠加下游聚酯负荷维持偏高水平，平均负荷92%以上，超出市场预期，PTA整体累库幅度收缩明显，基差不断修复。

从需求端看，在经历12月中旬下游工厂的集中补库之后，终端需求再度季节性滑落。此前，由于临近年底，涤丝工厂有降负可能，下游工厂担心原料因降负而涨价，低价囤货需求增加，且下游工厂本身原料备货库存水平就不高，因此集中备货一度促使上游原料上涨。不过持续性不足，终端开工仍处在季节性下滑趋势中。聚酯工厂方面，前一轮下游补库后，工厂库存压力大幅减轻，目前涤丝工厂库存压力已低于往年同期。

广发期货认为，尽管中国、韩国部分PX装置检修或降负，但整体幅度不大，1-2月亚洲、国内PX负荷仍偏高，且随着PTA加工费压缩，PTA装置检修也在增加，PX供需偏弱。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK