成本端提振 聚酯原料反弹

2024/9/20 15:20:41

今盘初聚酯链多品种涨逾2%，受助于国际油价反弹至新高，随后有所下滑，收盘PX领涨1.98%，PTA上涨1.76%。油价延续上涨态势，成本支撑强劲，叠加前期PX价格跌幅较大，及近期二甲苯价格上涨，PX出现反弹。宏观预期利好叠加供应边际收缩，PTA现货价格存在反弹契机，但产业基本面未有实质性改善。

PX开工率一直处偏高水平，供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势，导致甲苯歧化利润走高，PX实际产出高于预期。PX价格前期偏高，PXN在上半年一直处350美元/吨偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季节性走强支撑，不过随着汽油转弱及PX自身供应高企，PX环节利润出现快速压缩，目前PX-石脑油价差已跌至220美元/吨左右。不过由于PX短流程利润仍高，PX仍未看到供应收缩预期，因此价格难现支撑。

PTA供应方面，由于PX弱势，PTA加工费表现尚可，因此供应端开工稳定，处80%以上高位水平。虽然零星有装置检修降负，但仍难以改变PTA产能偏过剩现状。

当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升，至8月30日织机已回升至75%，加弹已来到90%季节性高位，订单量也有明显增量，但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分终端工厂完成一部分原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端，且目前下游也没有持续性补库需求。

由于近期原料跌幅较快，短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情，部分库存较高的企业面临库存贬值的困境；且由于行情持续下跌，下游市场信心略显悲观，对高价短纤接受能力较弱，短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。而原油及原料支撑，加之部分货源流通紧张，聚酯瓶片市场价格继续上扬。

国海良时期货认为，成本端原油和PX进一步下挫，成本支撑坍塌，需求端聚酯增幅有限，对原料的带动作用有限。PTA检修增多，供应端环比有所改善。近期基差有所走强。预计近期主要跟随成本端油价波动为主。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK