供需支撑较弱 聚酯链跳水

2024/9/18 15:20:41

今国际油价电子盘低开后，国内原油系涨幅缩水，聚酯链同步跳水，成本端支撑未能掩盖基本面偏弱，令聚酯链整体表现弱势，原料端PX、PTA跌幅居前，瓶片也一度下滑逾2%。收盘PX、PTA跌逾2%，瓶片跌近2%。

聚酯需求端传统旺季支撑有限，市场买盘仍谨慎。节前成本及市场情绪修复带来一定的利好支撑，但聚酯链特别是原料端供需端整体利空氛围仍未实质性改善。

PX开工率一直处偏高水平，供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势，导致甲苯歧化利润走高，PX实际产出高于预期。而PX价格前期偏高，PXN在上半年一直处350美元/吨偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季节性走强支撑，不过随着汽油转弱及PX自身供应高企，PX环节利润出现快速压缩，目前PX-石脑油价差已跌至220美元/吨左右。不过由于PX短流程利润仍高，PX仍未看到供应收缩的预期，因此价格难现支撑。

PTA供应方面，由于PX弱势，PTA加工费表现尚可，因此供应端开工稳定，处80%以上高位水平。虽零星有装置检修降负，但仍难以改变PTA产能偏过剩现状。

当前已进入“金九银十”传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升，至8月30日织机已回升至75%，加弹已来到90%季节性高位，订单量也有明显增量，但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分终端工厂完成一部分原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端，且目前下游也没有持续性补库需求。

由于近期原料跌幅较快，短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情，部分库存较高的企业面临库存贬值困境；且由于行情持续下跌，下游市场信心略显悲观，对高价短纤接受能力较弱，短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。而聚酯瓶片产量同比、环比皆增加，市场承压。

目前PTA部分港口货源为近2年高位，且压力未见缓解；需求端传统旺季支撑有限，市场买盘仍为谨慎。综合看，目前成本及市场情绪修复带来一定的利好支撑，但成本及供需端整体利空氛围仍未实质性改善，仅反弹对待。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK