PTA和PX价格弹性受抑

2024/5/9 8:56:27

5月之后，PTA和PX供需仍将维持阶段性偏紧格局，但高库存对价格仍有压制，后市或保持区间震荡走势。

进入4月之后，PTA和PX装置先后进入春检周期，其中也包含一些计划外的装置停车。在供需格局稍有改善的情况下，PTA和PX期货价格仍未走出明显的趋势性行情。进入5月，PTA和PX供需格局仍将维持阶段性偏紧格局，但高库存对价格仍有压制，后市或保持区间震荡走势。

国际油价回落

4月以来，随着伊以局势进入紧张状态，国际油价不断走强，其中Brent原油突破91美元/桶关口，创今年以来新高，随后高位回落，呈区间盘整走势。整体看，伊以局势并未出现恶化，油价多次脉冲式上行多依靠地缘政治等突发性消息刺激，而EIA报告显示原油持续累库，需求旺季下汽油裂解价差有所支撑，但成品油需求不佳，导致4月下旬国际油价有所走弱。后市看，今年2季度原油需求存在好转预期，且供应持稳，供需格局偏紧态势持续，若没有极端风险事件发生，价格下行空间有限，整体将呈高位震荡走势。因此5月原油价格对PX和PTA成本端的提振有限。

检修装置将逐渐重启

今年PX等芳烃产品的最大问题是高库存，国内PX装置负荷长期维持高位，且供应弹性极差，导致东北亚地区PX大幅累库，流通性充裕。4月开始PX和PTA装置检修计划逐渐兑现，部分装置计划外检修，一定程度上缓解PX和PTA的累库的幅度，阶段性供应偏紧叠加欧美调油需求预期使得PX供需略有好转，但4月下旬国际油价走弱，导致PX和PTA价格区间震荡。

进入5月之后，检修装置逐步开始重启，预计PX去库幅度将有所收窄，不排除重返累库格局的可能。4月中下旬开始PTA装置负荷触底反弹，高库存或持续压制价格，且在欧美汽油需求一般和亚洲芳烃供应充足的情况下，调油需求对芳烃价格的提振有限。

下游需求保持中性

4月聚酯整体表现良好，产能基数大叠加高负荷，对PTA的需求存在较强支撑。尽管长丝库存不断增加，成品库存已处相对较高水平，但目前纺织终端表现较好，负荷偏高，且终端原料库存与成品库存普遍偏低，因此后市终端负反馈偏慢对聚酯需求存在一定支撑。不过今年聚酯及其下游产业链整体缺乏投机性需求，终端纺织厂多维持原料备货低位和成品库存低位，即使织造、印染等负荷高于往年，厂商情绪仍较保守，因此也很难形成有力的正反馈。

来源：肖彧 杨黎

编辑：KK