油价持续上涨 聚酯链迎反弹

2023/10/20 15:21:43

文华聚酯链指数九连阴后，今迎来小幅回暖，受助于近期油价持续上涨。收盘PX上涨0.17%，PTA下滑0.07%。

地缘冲突影响下，PTA成本端波动加剧。巴以冲突通过影响油气价格，从成本端抬升化工品的价格中枢。2000年至今巴以冲突经历9次，9次冲突带来油价不同的变化，其中历次巴以冲突带来油价与PTA同向波动为主。

原料PX作为芳烃联合的主产品，也会受到汽油、成品油供需的影响。可以看到，10月初汽油价格大幅走弱，调油市场跟随进入季节性淡季，美国汽油调油利润大幅走弱，目前已跌至5年历史同期低位，汽油走弱叠加原油下行，对芳烃价格造成一定影响。

双节之后，PX供应端上行明显，中国PX开工率环比上涨1.79%至79.67%，浙石化装置负荷回升，乌鲁木齐装置异动恢复，广东石化降负近20%，大部分国内装置运行平稳，短期供应增量空间有限。

反观PTA，供应端弹性较大，前期PTA加工费创近10年低点，生产亏损幅度加大，双节假期期间PTA大量装置检修，开工率锐减。大连恒力2号生产线计划10月7日开始停车检修，涉及装置产能220万吨，重启时间待定；10-11月PTA涉及检修产能在600万-700万吨。PTA检修装置增加，新装置产量贡献有限的情况下，预计10月PTA产量增量有限。

下游聚酯检修计划有限，但聚酯瓶片加工利润亏损减产检修预期较强，预估“金九银十”需求旺季结束之后，11-12月聚酯产量窄幅下降，但仍处年内高位，对PTA需求支撑尚可。聚酯产量偏高预估主要是因为目前聚酯产品库存压力不大且涤纶长丝理论生产微幅盈利。

终端方面，进入10月中旬，新单承接动力不足，“双十一”及圣诞节推动效应有限。节后归来织造开工负荷提升缓慢，多数织造厂商坯布库存压力增加，且新单疲软，下游季节性刚需不足，因此织造厂商原料补货积极性下降，仅刚需拿货为主，多消耗原料库存为主。

美尔雅期货认为，PTA加工利润长期低位或成常态，根据PTA新装置边际成本来看，预计PTA加工费或长期处300元/吨以下。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK