油价大涨下 聚酯链涨势有限

2023/10/16 15:26:01

上周五国际油价大幅探引发今原油系集体补涨，但聚酯链获得提振十分有限。今PX报8444元，上涨0.52%，PTA上涨0.86%。聚酯表现冷清，旺季驱动减弱，暂时限制整体涨幅。

PX作为芳烃联合的主产品，也会受到汽油、成品油供需的影响。可以看到，10月初汽油价格大幅走弱，调油跟随进入季节性淡季，美国汽油调油利润大幅走弱，目前已跌至5年历史同期低位，汽油走弱叠加原油下行，对芳烃价格造成一定影响。

此前油价高位是前期PX现货价格维持高位的主要原因，月初原油及PX价格下行对聚酯产业链影响较大，PTA作为PX直接下游，成本端拖累较明显。

双节之后，PX供应端上行明显，中国PX开工率环比上涨1.79%至79.67%，浙石化装置负荷回升，乌鲁木齐装置异动恢复，广东石化降负近20%，大部分国内装置运行平稳，短期供应增量空间有限。

反观PTA，供应端弹性较大，双节假期期间PTA大量装置检修，开工率锐减，PTA开工率77.39%，比假期前下跌7.2%。大连恒力2号生产线计划10月7日开始停车检修，涉及装置产能220万吨，重启时间待定；10-11月PTA涉及检修产能在600万-700万吨，对PX需求端的压力可见一斑。

需求方面，假期期间聚酯表现冷清，下游基本以消化库存为主，但由于当前聚酯环节库存压力不大，利润尚可，节后聚酯负荷小幅回升，截止10月7日，聚酯负荷为89%，10月负荷有望继续维持89%附近。虽4季度聚酯还有290万吨投产计划，但考虑到季节性影响，后期终端需求整体难有明显增量，聚酯负荷或逐步下移。

东吴期货认为，PTA和PX供应端存在差异，预计会导致产业链上游利润从PX端部分过渡至PTA端，从而导致PTA加工费存在修复预期。10月可关注PTA加工费做多机会。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK