油价新高 聚酯链冲高回落

2023/9/28 15:24:29

节前聚酯板块持续回调，但在油价创新高背景下，盘初聚酯链受成本端提振明显，随后承压走软，收盘PTA上涨0.81%，短纤、PX飘红，乙二醇飘绿。

欧佩克持续减产制造的供应短缺不断累积后，随着WTI原油交割地区库欣库存降到10多年来低位区域，WTI原油近月合约走出强势上攻行情，美油走势明显强于布油与SC原油，这种现象将进一步引发市场焦虑。如果油价假期仍持坚，可以预期聚酯链上游原料跟涨。

PX目前与炼厂一样处秋季检修旺季，PX周度开工率已出现较大回落，目前中国和亚洲的PX开工率都处5年同期最低水平。不过亚洲PX装置9月下陆续重启，下游聚酯开工下滑，短期供需转弱；调油需求减弱后，亚洲PX开有望继续回升。

PTA加工费虽处低位，但“一体化”背景下，PTA开工率变化不大。PTA装置10月停车检修装置较多，西南能投100万吨装置检修至11月下旬，逸盛石化220万吨装置10月9日开始检修，英力士110万吨装置10月中旬停车检修，10月PTA产量至少有25万吨的检修损失，预计10月PTA装置负荷下滑，PTA累库速度趋缓。

需求端“金九银十”需求前置，终端装置降负已兑现，9月下旬聚酯装置负荷高位急转而下，萧山地区几套大装置检修使其降至9成偏下水平；不过前期检修的装置将在国庆假期结束后恢复，节后预计聚酯负荷小幅回升。另外4季度仍有约170万吨聚酯新装置计划投产，整体新增产能较多，需求支撑力度较大。

国投安信期货认为，10月因PTA检修增加，PX环节或适度让利下游，可继续阶段性做多PTA加工差，但PTA装置检修重启后加工差将再度承压。半年周期看，建议做空PTA和原油盘面价差，主要考虑到PX估值下滑会对PTA有直接拖累。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK