估值支撑 聚酯链周度偏强

2023/8/25 19:07:22

尽管近几日成本端原油持续走弱，但聚酯板块却相对坚挺，表现较为抗跌。今PTA继续飘红，报收6064元，上涨1.17%，短纤、乙二醇均飘红。产业利润偏低，有估值修复的驱动，且需求端表现强劲能够支撑供应端的持续放量。

PX供应国内产量高位，进口低位持稳，需求端PTA检修不高，需求维持相对高位，PX下半年供需预估松平衡，累库压力不大。目前PX基本面仍保持在产业链中最强，产业链利润或仍集中在PXN环节。

前期在油价上行的时候表现偏弱，估值压缩较为严重。以PTA为加工费一度跌至0附近。最近几日油价开始滑落，聚酯板块的价格相对坚挺，主要是利润这一端被动的修复，PTA和乙二醇的利润都有一定程度的修复，行情走势也相对比较趋同。“由于供应端压力不同，乙二醇的价格近期更偏弱一点，PTA受益于上游PX的偏紧格局，整体产业链利润尚可，自身加工费仍在偏低位置。

PTA亏损下装置短停、计划外检修有所增加。不过本周PTA现货基差升水期货2309在10-15元/吨，与上周基本持平。PTA主力供应商出售远月货源且表示可能暂无9月检修计划，市场预期的检修潮兑现程度有限。

需求方面，聚酯开工率保持高位，截至8月24日，聚酯符合在928%附近。其中长丝与瓶片的产量处于偏高水平，短纤开工率处于均值水平，PTA整体累库压力不大。截至8月24日，中国PTA库存量：263.99万吨，环比增加4.05万吨，同比增加27.99万吨。

浙商期货分析师朱立航认为，对PTA而言，供应端压力暂时难以有效解决，但是上游PX的供需相对紧张，后续关注是否会因调油或者装置问题导致的PX价格上行，从而带动PTA价格走强。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK