估值修复 PTA冲高回落

2023/8/23 15:14:04

尽管国际油价近期表现不强，但PTA主力涨势暂稳健，触及6094元新高后回落，收盘报5982元，下滑0.17%。成本原油支撑，PX供需格局变化不大，整体保持偏强，叠加PTA供应端检修增加，供需格局改善。

PX供应国内产量高位，进口低位持稳，需求端PTA检修不高，需求维持相对高位，PX下半年供需预估松平衡，累库压力不大。目前PX基本面仍保持在产业链中最强，产业链利润或仍集中在PXN环节。

PTA-原油的利润压缩明显，PXN从460美元高位缩窄至400美元附近，PTA自身加工费一度走弱至0元以下，8月平均加工费维持100元以内，PTA非一体化装置持续亏损时间已达到2-3周以上。

亏损下装置短停、计划外检修有所增加。8月除前期停车的三房巷、维持5成负荷的福化、按计划检修的恒力5#外，装置原计划检修量不高。进入8月中旬后，计划外装置检修增加。英力士2条线235万吨装置月中将至6成负荷，威联短停9日短停2天，百宏故障降负2天，嘉兴石化8月16日停车。9月的计划检修装置也有所增加，虹港石化、四川能投9月均有检修计划，恒力3#明确9月1日的检修计划。

PTA供应端计划外检修增加，国内聚酯行业部分前期检修装置重启，市场整体供应略有增加，使得周内聚酯产量及产能利用率小幅增加。需求开工率维持92-93%左右高位，8-9月PTA平衡表有所改善，预估从小幅累库格局转为紧平衡或去库。

截止8月18日，PTA社会库存为319.3万吨，环比回升4.2万吨。虽然PTA装置有所检修，但暂影响不大，且聚酯负荷平稳，出口环比走弱，供需压力略有攀升，延续累库。

中粮期货认为后市PTA的走势，固然不会如前期市场预期那样弱，但6-7月的持续涨势也难再现，3季度末段将大概率呈现高位震荡格局。　

来源：锦桥纺织网

编辑：KK