估值继续支撑 PTA领涨聚酯链

2022/7/26 15:19:32

国际油价在100美元附近徘徊，成本端下行风险暂解除后，聚酯链PTA、短纤反弹走势更加稳固，今日PTA收盘报5890元，收涨3.88%，短纤收涨2.28%。乙二醇盘初一度下滑逾2%，再度成为空配品种。

近期在情绪缓和、油价反弹、原料低价吸引下，下游出现部分投机需求，PTA出现修复性反弹。尽管目前大宗商品暴跌之后修复行情较混乱，一方面在释放急跌后的超卖反弹需求，同时又忌惮经济压力随时可能继续压制市场。不过PTA与短纤持续反弹，驱动除来自成本端，还有边际略好转的供需面。

近期亚洲部分PX装置有所降负，3季度PX供需压力不大，PXN继续压缩后，利润转移PTA环节，加工费进一步提升。PTA从前期低开工低利润转为中高开工，但近期开工环比下滑明显，因大厂按计划执行检修。不过上周部分前期检修装置陆续恢复。聚酯与终端负荷在上周小幅提升。

从消费端看，目前行业淡季，从终端织造印染到聚酯开工全部低位，此前因南方高温用电高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧消费面负反馈。不过在低价位刺激下，上周末和本周终端抄底氛围浓厚，涤丝产销有放量，下游工厂原料备货集中备货至月末为主。订单氛围略有改善，但幅度不大。

当前市场对需求关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存问题没有解决之前，需求端仍较难改善。短纤方面，PTA大厂检修预期下成本表现偏强，不过现货竞价激烈，叠加供应增加预期较为明确，现货价格拉涨困难，基差或将延续走弱趋势。

在供应端大幅收缩之下，乙二醇7-8月去库幅度加大，叠加估值偏低，在连续下跌后乙二醇下方支撑偏强。镇海炼化65万吨短停后重启。国内装置低负荷运行，虽国内供应端缩量明确，下游经历前期一轮补库后观望情绪增加，近期主港发货量再度下滑，港口库存小幅累积，未能延续去库，多头情绪再遭打击。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK