需求悲观预期下 PTA领跌聚酯链

2022/7/15 15:14:32

周内PTA主力直线跳水，一日跌停，今触及新低5208元，重挫4.64%%，报5224元，成本端坍塌叠加需求负反馈是当前PTA交易核心驱动。短纤下滑2.9%。乙二醇近两日抗跌，今小幅下滑。

夜盘油价一度快速暴跌将油价打回俄乌冲突爆发之前，虽随后强力回拉，但也说明油价已开始有能力击穿高位区间下沿，甚至都不用等拜登中东之行的结果。油价走低过程当中PX跌幅更大，PXN虽从高点接近700美金价格大幅下跌至目前340美金附近，回落幅度50%。利润从PX环节向PTA环节转移，PTA现货加工费进一步提高。PTA从前期低开工低利润转为中高开工。7月PTA虽有检修，但抵不过下游减产力度。

从消费端看，目前行业处淡季，从终端织造印染到聚酯，开工全部处低位，且近期因南方高温用电处高峰，浙江省部分下游企业收到限电通知，加剧消费面负反馈。近日浙江杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，华东地区年产120万吨聚酯瓶片大厂因限电，近期减产3成。且聚酯企业近期也有计划继续减产10-15%，即在原来已减产30%基础上再扩大减产规模。

目前下游织造、加弹开工率只有5成左右，如果受限电影响进一步下滑，上游涤丝销售短期内很难看到转机，高库存压力仍难以缓解。所以短纤在供需上支撑同样不足。当前市场对需求的关注重心体现在长丝联合减产的力度和时间上，需关注库存能否有效去化。在聚酯高库存问题没有解决之前，需求端仍较难改善。

因效益问题近期国内乙二醇开工负荷逐步下降，又有恒力和卫星等大装置公布检修计划，阶段性供需改善的预期逐步明确，乙二醇盘面明显强于PTA、短纤。随着国内乙二醇产量下降，华东主港库存也出现小幅去化，华东主港库存已下降到120万吨附近。

中粮期货认为，在PTA绝对价格已大幅走弱、产业链利润进一步压缩空间有限下，这一问题将成为多空双方博弈的最后战场。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK