弘业期货：PTA价格重心将再度回落

2020/7/15 8:40:05

随着恒力石化新装置投产，PTA供给量再上新台阶，下游聚酯却因现金流下滑而限产降负，PTA供需矛盾升级，PTA期价重心或再度下移。

PTA新产能释放

近期，PX-石脑油价差跌至150美元/吨下方低位，产业链利润向下游转移，目前PTA现货加工费在600-700元/吨较好水平，在此背景下，PTA工厂更愿意开足马力生产。近1个月以来，大部分装置正常运转，PTA行业平均开工负荷达到88%。7月中旬嘉兴石化220万吨装置开始执行检修计划，月底之前只有逸盛宁波和三房巷存在检修预期，新产能稳步运行将弥补这部分产能缺失，7月仍有望小幅累库。

5-6月聚酯新产能集中释放，刚性消化部分PTA库存，PTA社会库存维持350-360万吨。不过随着近期恒力5号装置投产，国内PTA产能基数攀升至5519万吨，供给压力再度加大。虽前期计划检修装置或推迟至8月，但在当前较好加工费背景下，不排除厂家进一步延后停车可能。在恒力新装置投产及3季度新凤鸣新产能投产的预期下，PTA过剩局面难以改观。

终端需求欠佳

新冠疫情下终端纺织市场成为产业链中受损最严重环节，年初以来织造企业开工率屡受打击，国内和海外疫情变化影响终端企业订单量。尽管海外已复工2个月左右，但因疫情尚未得到控制，纺织服装等非必需品的消费依然没有起色。

2季度以来，聚酯低价引发脉冲式产销高峰，坯布库存还在持续走高，从而制约织造企业开工负荷的提升。6月上旬以来，织造开工率在达到70%后便一路回落，近期维持在61%附近低位水平，较去年同期下降14个百分点。

相比较织造行业，聚酯工厂开工率要高很多，7月以来聚酯工厂平均开工负荷约87%，较去年同期略低3个百分点。开工率错配必然导致聚酯环节再度累库，近期长丝POY、FDY、DTY库存分别21天、19天、32.5天高位，环比上月平均增加5-6天，同时长丝现金流均已转负。近日部分聚酯工厂出台减产计划，但多以中小企业为主，聚酯工厂的平均开工率较6月底只下滑2个百分点，总体减产规模有限。当前仍处传统纺织服装需求淡季，聚酯压力持续，若后期需求恢复力度不佳，或有更多聚酯装置加入限产行列，市场转好需要终端需求带动。

总之当前终端需求不佳已传导至聚酯环节，聚酯降负，叠加PTA供给增加，PTA社会库存将继续累加，PTA期价重心也将承压下移。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK