中辉期货：乙二醇做空远月合约

2019/12/18 10:13:13

近期乙二醇期现价格拉涨明显，主力合约2001从最低的4480元/吨上涨至最高的4915元/吨，最大涨幅9.7%。华东库存偏低，叠加最近长江口岸封航事件，造成现货货源偏紧，这是多头主力敢于大幅拉涨根本原因。

截至12月11日华东乙二醇库存32.7万吨，环比下降0.7万吨，这个库存量处历史较低。库存偏低，一方面是由于聚酯景气度适中，1-10月我国服装鞋帽针织类商品销售同比增长2.8%，并没有市场想象的那么悲观，从而带动上游乙二醇走货。另一方面近期长江口岸大风大雾天气频发，为保证危化品运输安全，封锁化工品进口渠道，这在一定程度上也加剧乙二醇现货紧张局面。目前看，长江封航事件属于一种短期驱动行为，并不能对乙二醇中期格局产生根本影响。我们对于乙二醇关注焦点依然在华东库存，一旦库存持续累积，那么也就意味着乙二醇由供不应求开始向供求过剩局面转变。

下游需求端，聚酯开工负荷86.15%，环比保持稳定。江浙织机综合开工率70%，环比下降3个点左右。涤纶长丝整体利润中下。据统计，目前主流涤纶DTY出厂现金流3000元/吨附近，从近3年看处中等。FDY和POY出厂现金流2000元/吨附近，同比处历史底部。随着双节临近，由于下游终端织造工厂放假，聚酯厂家一般在春节前后集中检修，从目前公布检修计划看，12月预计检修产能233万吨，明年1月预计检修336万吨。伴随着冬季面料采购订单结束，12月中旬后加弹和织造工厂也将陆续停工，聚酯累库难以避免。

目前主力合约2001还有半个月左右交易时间，主力合约也基本完成移仓换月。在低库存制约下，乙二醇难有较大跌幅。12月内蒙古荣信恒力石化共130万吨/年产能大概率会投放，供给端巨量投放叠加需求端走弱，做空2005合约会有较大安全边际，操作区间4700-4200元/吨。

来源：中国棉花网

编辑：KK