产销稍纵即逝 PTA反弹高度受限

2019/5/31 11:27:18

周末聚酯产销大幅回暖，终端积极补库动作给予市场利多信心，聚酯库存也出现明显下滑，需求端预期改善叠加蓬威石化PTA装置故障利好影响，共同推动PTA超跌反弹，周一主力期货涨幅达2.26%。但后半周，聚酯产销明显后劲不足，原料上涨存在较大阻力，PTA反弹高度因此受限。

终端集中补货推动聚酯工厂成品库存快速回落，资金压力及现金流压力均得到缓和，聚酯工厂迎来喘息机会。同样传闻部分聚酯工厂6月订单已锁定销售，这促使市场人士逐步修正未来聚酯开工预期心态向好。但实际上，终端订单并未得到大幅提升，坯布库存仍处历史高位，聚酯工厂成品库存下降仅仅只是成品库存转移，并未得到终端实质性消化。主要原因在于，中美关系对纺织品影响弱化终端行业外贸需求，同样当前也处传统内贸淡季，订单并未出现明显回暖。那么终端需求低迷最终也将逐步反馈到上游，或弱化聚酯产销持续性。若聚酯工厂改变当前减产格局，那么聚酯成品库存将再度攀升。

不难看出，近期PTA期货主要交易需求面影响，本周成本面支撑在逐渐显现。从成本端来看，恒力450万吨PX装置已顺利完成投产，荣盛芳烃装置最快也要在3季度末投产，短期看PX利空基本释放完毕。加以5-6月PTA装置负荷高位，促进PX在5月迎来阶段性去库。叠加亚洲地区2季度集中减产及检修影响，PX周初价格大幅攀升，也为PTA上涨助力。但恒力石化2条新增生产线后续负荷将稳定提升，PX库存将处缓慢增长态势。加之近两日PX商谈博弈剧烈，现货价格也跟随国内PTA走势而波动，市场对其连续性及上行空间心态再度趋于谨慎。短期给予PTA支撑不足。

综上可见，近期PTA需求端及成本端对PTA期现货反弹支撑仍显薄弱，6月PTA装置检修相对较少，因此市场缺乏强有力支撑其大幅反弹。但后续不排除存在炒作供应端可能，据2018年装置检修看，预计今年7-9月PTA将进入新一轮检修高峰，或存在推涨可能。当然供应端炒作前提也需要需求及成本的支撑。因此短期PTA各项因素不具备大幅上涨驱动。

来源：锦桥纺织网

编辑：KK